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桐生也哉和松本隆弘跟着中野良，离开了大久保监事的办公室。然後三人就在这漫长的走廊里走着。
也就在这时，中野良忽然开口：「隆弘，最近东京的地价，你注意到了吗？」
松本隆弘的脚步没有停，但目光微微一侧，看向走在前面的中野良。
「行长说的是港区、中央区那一带的下跌？」
「不止。」
中野良从西装内袋里取出一份对摺的报纸，递了过去。
「今天早上的《日本经济新闻》，第三版。东京圈商业用地的八月第一周交易量比七月同期跌了两成。港区、中央区、千代田区这三个核心地段的挂牌价，首次出现了连续三周的下调。」
松本隆弘接过报纸，借着走廊里暖黄色的壁灯光，快速扫了一眼那几行加粗的标题，然後将报纸折好，递还给中野良。
「我上周看过这份数据，还以为是夏季淡季的正常波动。」
「如果是淡季，跌幅不会这麽大。」
中野良把报纸收回西装内袋，目光落在前方走廊尽头那扇窗上。
「国土交通省内部那份东京湾岸再开发计划评估报告，上周泄露出去了。报告里提到，部分填海地块的地基沉降速度超出预期，原定的商业综合体开发进度可能要延期半年到一年。」
松本隆弘的目光微微一凝。
「湾岸开发延期，那临空城————」
「对。」
中野良点了点头。
「临空城的价值，本质上依赖於关西机场通航後的客流预期。如果湾岸的开发节奏放缓，关西机场的工期也可能跟着往後推。机场不通航，临空城的商业地块估值就撑不住。」
他停下脚步，转身看向松本隆弘。
「隆弘，你怎麽看？」
松本隆弘也站定了。
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走廊里很安静，只有远处电梯间偶尔传来的指示灯跳动声。
他想了想，然後开口。
「从银行的角度看，东京圈的地价回调本身不算异常。泡沫最大的时候，港区的地价一年涨了将近四成，现在的回调更像是市场在消化之前的过度上涨。」
「但问题在於速度。」
他微微顿了一下。
「一周跌两成，而且是从核心地段开始，这说明市场情绪已经变了。以前的回调是局部调整，现在的下跌是从资金端开始的一—银行收紧信贷，开发商不敢拿地，投资者持币观望。这三个环节同时冷下来，後面的下跌只会更快。」
中野良安静地听完，点了点头，然後转头看向桐生也哉。
「桐生君，你怎麽看？」
桐生也哉从刚才开始，一直跟在两人身後半步的位置，安静地听着。
他手里拎着公文包，目光落在走廊尽头那扇窗外的天色上。
这个问题，他已经等了很久。
「行长，我的看法是，东京圈现在的下跌，只是前奏。」
中野良的眉毛微微动了一下。
松本隆弘也侧过头来，目光落在他脸上。
「前奏？」
「对。」
桐生也哉的语气很平。
「刚才松本次长说，回调是市场在消化过度上涨。这一点，从基本面看没错。但有一个变量，比地价的涨跌本身更危险。」
「什麽变量？」
中野良问道。
「资金的退潮速度。」
桐生也哉说道。
「泡沫最热的那几年，推动地价上涨的不是真实需求，是银行的信贷扩张。地价涨，银行敢放款：银行放款，地价又涨。这是一个自我强化的循环。」
「现在这个循环已经反过来了。」
「开发商不敢拿地，是因为银行在收紧信贷；银行收紧信贷，是因为监管在收紧资本充足率；
监管收紧资本充足率，是因为不良债权在冒头。」
「这个链条一旦启动，反转的速度会比上涨的时候快得多。」
他顿了一下，看着中野良的眼睛。
「上涨用了三到五年，下跌可能只需要一年不到的时间。」
一年不到，实际上只要六个月。
桐生也哉故意没说那麽夸张。
但即便如此，中野良和松本隆弘对视一眼，还是觉得桐生也哉有些悲观了。
中野良开口：「桐生君，你这话说得有点太悲观了。」
桐生也哉看着他，没有回避。
「行长，我不是在唱衰日本经济。但银行的资产质量，从来不是由经济增速决定的，是由抵押物的变现能力决定的。」
「现在东京的地价还在高位，银行的抵押物覆盖率看起来没问题。但如果地价在半年内跌掉三到四成，很多原来看起来正常的授信，就会瞬间变成担保不足。」
「到那时候，银行只有两个选择：追加担保，或者抽贷。」
「无论选哪一个，都会把客户往死路上逼。」
中野良微微眯起眼睛：「桐生君，你的意思是，我们应该现在就做准备？」
「对。」
桐生也哉点了点头。
「准备两件事。」
「第一，尽快对东京圈和关西圈的不动产抵押授信做一次穿透式重估，按当前市价而不是帐面评估价来测算担保覆盖率。看看有多少贷款已经在实际上变成了担保不足。」
「第二，盯住那些地产关联度高、杠杆率高的客户。不管是开发商、不动产公司还是以土地为抵押的中小企业。一旦发现资金链紧张的迹象，提前介入，不要等他们自己爆开。」
中野良安静地听完，目光落在桐生也哉脸上，停了几秒。
「这些事情如果现在开始做，动静不会小。消息传出去，市场会更恐慌。」
桐生也哉说道。
「的确不能大张旗鼓，我建议以内部风险排查的名义，由特别调查组和风险统括室联合起草一份压力测试模型。不对外发布，只供行长室决策参考。」
中野良没有立刻表态。
他的目光重新投向窗外那片被云层压住的东京天空。
沉默持续了很久。
然後他轻轻叹了口气。
「桐生君，你说得对。但有一点，你没有说出来。」
桐生也哉看着他。
「行长指的是？」
「如果地价真的像你说的那样，在半年内跌掉三到四成，那出问题的就不只是我们一家银行。
"
中野良缓缓说道。
「住友、三和、富士，甚至农林中央金库，所有的不动产关联授信都会同时出问题。到那时候，政府会救的不是哪一家银行，是整个银行体系。」
他顿了一下。
「但如果政府的救援来得太晚，或者力度不够「那就不是我们一家银行要不要做压力测试的问题了。」
松本隆弘轻声接过话头。
「是整个日本银行体系还能不能撑住的问题。」
桐生也哉听着这句话，脑海中不由浮现出一段来自前世的记忆。
那是一个在1996年才会出现的新名词「东京三菱银行」。
1996年4月1日，三菱银行和东京银行合并，成立了东京三菱银行。
合并的背景，正是因为两家银行都深陷不良债权的泥潭，单独生存已经难以为继。
再往後，2005年，三菱东京金融集团与UFJ控股合并，成立了三菱东京UFJ银行。
UFJ在当时同样背负着巨额不良债权，几乎走到破产边缘。
这几场合并，後来被写进日本经济史的教科书，成为泡沫破裂後金融体系重组的经典案例。
但在1991年的现在，没有人知道两年後会出台《金融再生法》，没有人知道十年後日本的银行体系会从十一大行变成四大集团。
桐生也哉知道。
但他什麽都做不了，因为不可能有人会相信他。
他只能站在这条安静的走廊里，看着窗外那片越来越低的云层，心里很清楚一件事。
地价下跌只是表面现象。
真正的底层逻辑，是整个日本经济的增长引擎在泡沫破裂之後彻底熄火。
银行体系的问题，从来不是某一笔贷款、某一个客户、某一个行业的问题。
是整个体系的资产负债表，在泡沫破裂之後，已经全面失衡了。
但他还是想做出最後的努力。
所以桐生也哉斟酌片刻後，还是说道：「行长。」
「我刚才说的那些准备，不是为了让银行独善其身，而是为了在政府出手之前，先把自己从悬崖边上拉回来。」
「地价跌掉三到四成，这是市场的事。但如果银行的压力测试做在前头，我们就可以提前调整授信结构，提前处置高风险资产，提前储备流动性。」
「等到整个银行体系的问题暴露出来的时候，我们至少还有余地。」
中野良安静地听完，双手背在身後，目光落在皇居外堀那一片被乌云笼罩的绿树顶上。
「桐生君。」
「是。」
「你说的话，我记下了，最近的情况确实有些不对劲，我们三菱银行的确要开始未雨绸缪了。
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他转过身来，目光落在桐生也哉和松本隆弘脸上：「压力测试的事，由特别调查组和风险统括室联合起草。报告直接报到我这里。」
「但在这份报告出来之前，不要向任何人透露。」
松本隆弘站直身体。
「明白。」
三人继续沿着走廊朝电梯方向走去。
这一次，谁都没有再说话。
电梯门打开，中野良先走了进去，按下十六楼的按钮。他还有别的事要处理。
松本隆弘和桐生也哉在五楼走出电梯，目送那扇金属门合拢，然後沿着走廊朝特别调查组办公室走去。
走廊里已经暗了下来，只有壁灯投下一片浅浅的黄光。
松本隆弘走在前面，沉默了一会儿，忽然侧过头来看了桐生也哉一眼。
「风间彻那边，你打算怎麽办？」
桐生也哉把钢笔搁进笔筒里，靠进椅背。
「报告已经交了，行长也批了启动压力测试的流程。风间彻的问题，其实已经不是他本人的问题了。」
「怎麽说？」
「他手里那套程序特例记录，已经被我们拿到并归档。他在监察部的暗桩身份，也已经暴露给了行长室。」
桐生也哉顿了顿。
「现在的问题不是他会不会被处理，而是他什麽时候被处理。」
松本隆弘转过身来，目光落在他脸上。
「你的意思是，不用我们再动手？」
「不用。」
桐生也哉摇了摇头。
「风间彻现在只剩两条路。要麽主动辞任，体面退场：要麽等着监察部内部启动对他的程序审查，以程序特例记录未按规定归档、妨碍调查组正常取证」为由，走人事处分流程。」
「不管走哪一条，他都留不下来了。」
松本隆弘沉默了几秒，然後轻轻点了点头，继续说道：「压力测试这件事，既然是你提的，那就由你来牵头吧，有什麽需要的，尽管跟我说。」
两人回到办公室。
桐生也哉把公文包放在桌角，略作沉吟：「次长，我建议先从不动产抵押授信入手。这是目前银行体系里体量最大、也最敏感的一块。
东京圈和关西圈的商业用地、住宅用地、工业用地，凡是以土地或建筑物作为担保物的授信，全部纳入测试范围。」
松本隆弘点了点头：「范围要多大？」
「先从三菱银行内部开始。总行营业统括部、融资部、关西各支店的存量不动产关联授信，加起来应该有几千件。全量测算不现实，但可以按金额分层。」
桐生也哉从公文包里取出一张空白稿纸，在上面画了一个简单的金字塔结构。
「第一层，单笔金额在十亿円以上的大额授信。这些案件数量不多，但涉及的不动产价值最大，一旦出问题，对资产质量的冲击也最直接。全部纳入测试。」
「第二层，单笔在一亿到十亿之间的中型授信。这些案件数量更多，可以根据行业和担保物类型做抽样，比例不低於三成。」
「第三层，一亿以下的小额授信。数量太大，逐一测算没有意义，但可以把所有以不动产为担保的案件单独拉出来，按区域和地价变动幅度做整体折算。」
松本隆弘听完，靠在椅背里，把这几条在脑子里过了一遍。
「这个分层逻辑没问题。但有一个前提，我们需要拿到最新的地价数据。国土交通省那份评估报告泄露了，但正式的地价公示要到九月底才会出来。现在能用的，只有民间评估机构和不动产监定士的实时数据。」
「那就先用民间的。」
桐生也哉接过话头：「如果民间数据和官方数据有出入，我们把两套都放进去，做区间测算。压力测试的目的不是追求精确，是看极端情况下银行还能不能撑住。」
松本隆弘点了点头，拿起内线电话，拨了风险统括室的分机。
电话响了两声，被接起。
「风险统括室，藤原。」
「藤原部长，我是松本。行长室决定启动一轮内部压力测试，特别调查组和风险统括室联合起草。你那边现在能抽几个人出来？」
电话那头安静了片刻，藤原敬一的声音重新响起，带着一丝审慎：「松本次长，压力测试的范围和口径，行长室那边有明确的指示吗？」
「有。以内部风险排查的名义，不对外发布。测试范围暂时限於不动产关联授信，先从总行和关西各支店的存量案件开始。」
藤原敬一在电话那头沉吟了几秒：「我这边可以抽三个人，加上我自己，一共四个。但松本次长，如果要做全量分层测算，光靠风险统括室和特别调查组的人手不够。融资部和营业统括部那边也需要配合调取数据。」
「数据调取的事，我来协调。」
松本隆弘说道：「你那边先把人定下来，明天上午九点，到特别调查组碰头。」
「明白。」
电话挂断。
松本隆弘把听筒放回座机上，看向桐生也哉：「藤原部长那边出四个人，加上我们这边，一共六个人。分成两组，一组负责东京圈，一组负责关西圈。你带哪一组？」
桐生也哉想了想：「我带关西圈。东京圈这边，次长您亲自盯着比较稳妥。」
松本隆弘看了他一眼，没有推辞：「行。明天上午碰头的时候，你把压力测试的框架先给大家讲一遍。後面怎麽分工，再根据人手调整。」
「明白。」
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